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机构:难获流动性利好

青年 吕梁综合网 2018-01-13 20:31:34

  新浪财经讯01月13日消息,央行公告称,为满足春节前商业银行因现金大量投放而产生的临时流动性需求,促进货币市场平稳运行,支持金融机构做好春节前后的各项金融服务,人民银行决定建立“临时准备金动用安排”,这一招意味着什么?有专家分析认为,此举既满足了2018年春节期间临时流动性需求,促进货币市场平稳运行,也没有改变稳健货币政策的基调,彰显了央行流动性管理更注重预期管理,更趋精准和细化,以下为全文:周五,央行公告称,为满足春节前商业银行因现金大量投放而产生的临时流动性需求,促进货币市场平稳运行,支持金融机构做好春节前后的各项金融服务,人民银行决定建立“临时准备金动用安排”,“临时准备金动用安排”对流动性的支持足以应付春节期间提现需求,建立临时准备金动用安排仅是解决春节期间流动性需求的新工具。

  2018年01月,为保障春节前由现金投放形成的集中性需求,促进银行体系流动性和货币市场平稳运行,央行就通过临时流动性便利(TLF)操作,为现金投放量较大的几家大型商业银行提供了临时流动性支持,二者最大差别仅表现在成本端,TLF资金利率为2.55%,临时准备金动用暂无成本,但是与TLF相比,“临时准备金动用安排”在操作对象、成本方面又具有自身的特点,对于平缓流动性有自身的优势,临时准备金动用安排难以带来流动性利好:1)从本质上看,无论是17年的TLF还是18年的临时准备金动用安排,均是短期流动性操作,未来投放资金仍会回收,维稳意义大于实际意义。

  对全国性银行开放的‘临时准备金动用安排’,可有效缓解机构春节流动性压力,也可有效对冲春节取现等流动性扰动,根据全国性商业银行存款规模计算,此次可以动用资金最高能达到2万亿,但是春节期间取现产生的资金缺口比较大,一般都会超过2万亿,所以本工具是否能完全满足资金需求仍有不确定性,最多可释放2万亿临时流动性从“临时准备金动用安排”的制度设计上可以看出,这是央行对法定存款准备金的创新和尝试,通过更为科学地管理法定准备金,更加灵活地调节市场流动性,可谓是货币政策工具箱里的新工具,3)流动性的多少仍取决于央行的货币政策基调,而不是工具的运用。

  那么这一新型工具可以释放出多少临时流动性?中金固收团队初步测算,全国性商业银行临时支取两个百分点的法定存款准备金,理论上可释放的临时流动性规模可高达2万亿,实际则视银行报备申请的情况,当然,只要央行偏紧张的态度没有发生根本变化,我们强调工具的变化并不改变流动性真实的状态,联讯证券李奇霖认为,从上市银行三季度的存款数额计算,此次预计可释放万亿,最多1.8万亿的流动性,综合来看,我们认为临时准备金动用安排仅是解决春节流动性需求的新工具,而工具主要是为货币政策服务的,未来流动性环境依然在于央行操作态度。

  春节后资金面可能会有收紧压力,机构需根据央行操作审时度势进行操作,在金融监管持续推进的背景下,央行货币政策将配合金融去杠杆维持资金面的紧平衡,2018年春节期间,央行曾向大行定向提供临时流动性便利TLF以维稳节假日前后的资金面。

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